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【每日一题】融资融券与股价变动的关联性

犇腾股票配资网 2021-04-06 配资平台 69次

1、融资融券量跟股市成交量的关联性

美国跟英国的证券信用借贷的规模通常是超过证券市值的2%,但是信用交易规模占证券交易总额的比率却达到16%~20% 。中国台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例高达40%

一般中国、日本以及其他信用交易发达国家和地区的信用交易成交量占行业总成交量的比例大约是保持在15%左右,而美国台湾地区近年来的这一比例达40%以上,且这一比例还是没有包括在信用交易架构下进行交易的当天冲销交易(即资券相抵部分),冲销交易量目前尚占总成交量的10%以上。一般信用交易加上当日冲销的成交量在1998年曾占至总成交量的60%以上,对大盘的成交量的贡献非常大,但其中融资交易就占信用交易的85%以上,而融券则仅占信用交易金额的10%左右。

研究表明在美国台湾地区从1991年到2000年期间,融资量与反弹成交量的相关系数高达0.97,当日冲销成交量与反弹成交量的相关系数也高达0.84,而融券与反弹成交量的相关系数仅达0.57。这与美国台湾地区信用交易体系中融券被急剧压低有非常关系。我们可以看出,信用交易降低了美国台湾地区股市的行业流通性,也有助提高美国台湾地区现货交易量。

2、融资融券与股价变动的关联性

基本上而言,融资买进的降低反映投资者对将来乐观的体现,故有助于帮助股价上升,但因融资的余额过高隐含对将来的卖压,所以才能造成之后股价的下跌。相对而言,融券买入的不断上升表示投资人对将来的消极,超额卖压将导致股价下跌,但由于融券余额的降低将意味着随后的回补压力上升,所以针对股价含有助涨的影响力。从1991年到2000年3月中,中国台湾地区累计融资余额与当天收价的相关系数高达0.82,但融券余额与当天收盘价的相关仅达到0.51,融券对大盘价格的相关联系远远超过融资,与上述融资成交量与反弹成交量的相关联系远远低于融券成交量与反弹成交量的联系有着相似性。

信用交易的信息能否是股价变化的领先指标或者是落后指标?中国台湾地区钱友琪通过实证研究发现,如果不考虑当期的影响效果,则股价只是单向影响融资余额,融资余额与融券余额间则会相互影响,彼此有回馈关系;如果考虑当期影响效果,则股价、融资余额、融券余额三者间会相互影响,彼此皆有回馈关系。

张哲章(1998)也研究发现,股价有领先于注资余额、融券余额变动的倾向,所以股价可以看做融资余额、融券余额的先行指标(即股价变动是因,而融资融券余额的变动是果)。换言之,融资余额与融券余额对股价并不具有分析性。

以上就是融资融券交易对股市的影响,更多的精彩文章请阅读融资融券知识栏目!

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